2009年1月，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量2476億千瓦時，同比下降12.3%。其中，受2008年秋、冬季汛情影響，水電發(fā)電量289億千瓦時，同比增長28.9%；火電發(fā)電量2109億千瓦時，同比下降16.7%。

　　另據報道，當月全社會用電量同比下降12.88%；

　　由于受到春節(jié)移位因素影響，2009年1月發(fā)電量數據與2008年同期可比性較差。剔除了2008年1月雪災影響及正常春節(jié)因素對電力需求的影響后，09年1月的真實發(fā)、用電量增速應在-5%至0增長之間，與2008年12月相比，增速降幅有所收窄；

　　受水電多發(fā)及總電力需求疲軟的影響，火電機組利用率較12月又有所回落，僅略高于2008年11月的低值。但這一回落趨勢已在預期之中。

　　隨著水庫蓄水量的下降和電力需求增速的回升，火電機組利用率在3月以后將迎來逐步回升（地區(qū)差異極大，需加以區(qū)別）；

　　五大電力集團與煤炭企業(yè)談判雖無實質性進展但價格中樞極可能位于在08年初合同價格基礎上小幅上漲但低于08年全年實際執(zhí)行價格的區(qū)間內。根據我們的判斷，這一價格較目前秦皇島同熱值煤種平倉價仍然略低，因此一旦重點電煤合同最終落定，市場煤價仍有下行空間；

　　我們粗略測算，綜合考慮市場、合同煤價格的同比下降以及海運費的低位運行趨勢，2009年沿海地區(qū)電廠的綜合煤炭成本下降幅度將達到15%甚至更多，坑口電廠所面臨的成本變動趨勢則相對難以判斷；

　　我們認為單位火電裝機盈利能力回升至07年的70-80%、全行業(yè)利潤總額回升至07年的80%是較為謹慎的預測。在未來仍將有持續(xù)的正面因素推動的情況下，目前火電公司估值水平并未體現出在周期底部向上階段所應享有的合理溢價，伴隨著調升業(yè)績預測的可能性，行業(yè)估值水平有下行的趨勢。

來源：頂點財經