子行業(yè)龍頭，產能擴張迅速。黑貓股份是我國最大的炭黑生產廠家，2008年公司炭黑總產能達到30萬噸/年，其中硬質炭黑19.5萬噸、軟質炭黑 9.5萬噸、特種炭黑1萬噸。2002年以來，公司炭黑產能迅速擴張至當年的5倍，并且市場占有率從5%擴增到11%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

　　汽車銷量增加帶動炭黑行業(yè)回暖。國家多項刺激汽車產業(yè)的政策來看，中國汽車行業(yè)成為目前中國經濟復蘇的先導行業(yè)。據研究炭黑與汽車的消費增長率基本趨于一致。因此我們預計全年汽車產銷量同比增幅高于10%，輪胎產銷量同比增幅在12%-13%左右，黑貓股份的炭黑產量預計將增長20%左右(包括新增產能)，全年產量達到30萬噸。

　　炭黑產品量價回升。黑貓公司3月份訂單開始增加，4、5月份的訂單出現高峰。公司3-5月份的產量分別為3萬噸，2.8萬噸，2.7萬噸，按照年產30萬噸的產能計算，公司的產能利用率經營達到113%，裝置滿負荷運轉。目前炭黑產品價格已經由前期4000-5000元/噸的低點上升至6500 元/噸，較最低點漲幅達到60%以上。綜合考慮產能過剩和需求強勁兩種情況，我們保守估計全年炭黑平均價格在6500元/噸。

　　從公司股價來看，2009年以來，上證指數上漲54%，化工板塊上漲55%，而黑貓股份上漲45%，在化工行業(yè)整體低迷的情況下，公司產品有望在上半年盈利大幅反彈，實現業(yè)績支撐，后期存在一定的上漲空間。

　　維持增持評級。我們給予公司2009-2010年盈利預測為0.29元和0.54元；對應6月11日的收盤價8.24元，動態(tài)市盈率為28倍和15倍，維持“增持”的投資評級。    　子行業(yè)龍頭，產能擴張迅速。黑貓股份是我國最大的炭黑生產廠家，2008年公司炭黑總產能達到30萬噸/年，其中硬質炭黑19.5萬噸、軟質炭黑 9.5萬噸、特種炭黑1萬噸。2002年以來，公司炭黑產能迅速擴張至當年的5倍，并且市場占有率從5%擴增到11%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

　　汽車銷量增加帶動炭黑行業(yè)回暖。國家多項刺激汽車產業(yè)的政策來看，中國汽車行業(yè)成為目前中國經濟復蘇的先導行業(yè)。據研究炭黑與汽車的消費增長率基本趨于一致。因此我們預計全年汽車產銷量同比增幅高于10%，輪胎產銷量同比增幅在12%-13%左右，黑貓股份的炭黑產量預計將增長20%左右(包括新增產能)，全年產量達到30萬噸。

　　炭黑產品量價回升。黑貓公司3月份訂單開始增加，4、5月份的訂單出現高峰。公司3-5月份的產量分別為3萬噸，2.8萬噸，2.7萬噸，按照年產30萬噸的產能計算，公司的產能利用率經營達到113%，裝置滿負荷運轉。目前炭黑產品價格已經由前期4000-5000元/噸的低點上升至6500 元/噸，較最低點漲幅達到60%以上。綜合考慮產能過剩和需求強勁兩種情況，我們保守估計全年炭黑平均價格在6500元/噸。

　　從公司股價來看，2009年以來，上證指數上漲54%，化工板塊上漲55%，而黑貓股份上漲45%，在化工行業(yè)整體低迷的情況下，公司產品有望在上半年盈利大幅反彈，實現業(yè)績支撐，后期存在一定的上漲空間。

　　維持增持評級。我們給予公司2009-2010年盈利預測為0.29元和0.54元；對應6月11日的收盤價8.24元，動態(tài)市盈率為28倍和15倍，維持“增持”的投資評級。

來源：新浪財經