中冶恒通從成立到巨虧56億只用了四年。

權威知情人士告訴本報記者，經開元信德會計師事務所審計，自中冶集團2007年9月重組唐山恒通公司成立中冶恒通后截至2009年，中冶恒通虧損達46億元;其中，中冶恒通2009年凈利潤約-10億元。

中冶恒通的虧損并未止步于46億元。上述知情人士透露，中冶恒通2010年度虧損額再度超過10億元。其中，凈資產占總資產的比重不到5%，總負債超過120億元。

“(中冶恒通)如此巨虧，實屬罕見�！焙颖变撹F集團一位管理人士對本報記者表示， 中冶恒通不是鋼鐵生產企業(yè)，而是一家鋼材深加工企業(yè)，主要生產金屬壓延涂鍍板產品，利潤主要來自加工費，而在鋼鐵業(yè)，加工企業(yè)并不太容易發(fā)生巨額虧損。

實際上，早在半年前，中冶恒通就因關聯(lián)交易被交易方萬雄集團告上法庭而被迫停產。

中冶恒通位于河北唐山市海港開發(fā)區(qū)、占地2784畝、員工4000多人、總資產約140億元。其最初是中冶集團與唐山恒通合資所建，股權易手后目前是中冶集團的全資子公司。當時中冶集團的目的之一是為上市增加資產規(guī)模。但未料此后中冶恒通反成為上市的包袱，中間經由港中旅短期托管又退出。

這是中鋼集團在鋼鐵業(yè)敗走麥城之后又一起央企因投資管理不善導致巨虧的案例。目前，中冶方面正與河北鋼鐵集團洽談重組恒通事宜，但后者尚未作出接盤決定。

巧合的是，今年早春，唐山一場大風刮走了中冶恒通內部門梁上“MCC”(注：中冶集團英文縮寫)的牌子。但接下來中冶集團巨虧的問責風暴是否會來臨，各界正拭目以待。

草率的收購

中冶恒通從被中冶集團收購到全面停產，前后不到四年時間。中冶集團一位管理人士對本報記者坦承，收購恒通“是過于草率了”。

中冶恒通原名唐山恒通，為民營鋼貿商梁士臣所創(chuàng)立。2007年6月5日，中冶集團與唐山恒通簽訂協(xié)議，雙方共同組建薄板及涂層技術研發(fā)和中試基地，以及相關冶金裝備研發(fā)和制造基地。

2007年9月，中冶恒通正式成立，注冊資本16億元，中冶集團現金出資10.72億元，持股67%;唐山恒通實物出資5.12億元，占股32%;自然人梁士臣現金出資0.16億元，占股1%。

據一位中冶京唐項目管理人士稱，促成此次重組的關鍵人物有時任中冶集團董事長楊長恒、副總經理黃丹、首鋼項目總經理張哲英、唐山恒通董事長梁士臣等。其中，首鋼項目總經理張哲英成為中冶恒通第一任總經理。

中冶集團方面表示，當時是以承債方式重組成立中冶恒通。上述中冶京唐項目管理人士對本報記者表示，中冶收購唐山恒通有兩個意圖，一是借助工程建設向生產轉型，二是為集團整體上市擴大資產總額。

知情人士告訴本報記者，中冶原計劃通過增資擴股方式獲得恒通旗下機械業(yè)務51%股權，后經梁士臣游說，合作擴大至冷軋基地建設，并計劃將其打包上市。

由于審計工作不到位，2009年中冶集團籌備將中冶恒通打包上市時，一系列此前未被發(fā)現的問題浮出水面。

知情人士稱，中冶恒通的土地權屬存在法律瑕疵，是導致中冶恒通最終未能打包上市的主要原因。另外，中冶恒通的生產線及設備也不合格。

盡管中冶恒通早已資不抵債，但中冶仍不斷追加投資，截至2009年6月，中冶恒通的總資產已由2007年底的70億元擴大至139億元。“追加的投資幾乎全部來自中冶集團，并且沒有按照股權比例出資。”

中冶收購后，中冶恒通邁向了更深的虧損泥潭。審計數據顯示，2008年中冶恒通凈虧損約5.7億元，2009年凈虧損額擴大一倍至12億元。

由于資產瑕疵及連續(xù)虧損，中冶集團未能將中冶恒通納入上市公司，并在招股書中承諾，中國中冶上市后的24個月內，即在2011年9月24日之前，擬通過轉讓所持該公司股權等方式予以處置。

四年換四任領導

中冶集團方面將中冶恒通持續(xù)虧損歸咎為“生產線和生產設備改造未完成、債務負擔過重、財務成本過高、原材料價格上漲過快、金融危機沖擊”等原因。

業(yè)內知情人士認為，深層次的原因在于中冶恒通“非同一般的管理混亂、盲目投資”。因為中冶恒通作為一家鋼材深加工企業(yè)，成本傳導能力比一般鋼鐵生產企業(yè)強，因此上游鐵礦石漲價給中冶恒通帶來的影響并不是最大的。

“小亂不治、大亂隨至、內亂不斷、外亂日盛”。一位中冶恒通的下游客戶一語道破個中原因。

四年間，中冶恒通的管理層接連換了四任，首任總經理是張哲英，第二任是外部招聘的韓繼征，第三任是港中旅派出的張震，第四任為韓繼征。導致中冶恒通發(fā)展規(guī)劃缺乏連續(xù)性。“每一任的管理風格都不一樣，導致改來改去，越改越混亂。”知情人士稱。

例如，中冶集團派駐中冶恒通的首任總經理張哲英在其任期內大力精簡部門，10個月后，由于中冶恒通業(yè)績不但不見好轉，反而虧損加大，中冶集團從唐鋼外聘韓繼征接任張哲英。韓到任后，以“引進唐鋼模式”為由，重新增加近十個部門，并大量引入中層管理人士，“科長以上級別就占一個部門總人數的一半”。

然而，無論是哪一任領導者，都沒能夠對中冶恒通的弊端進行根本改善。

“幫派林立”是中冶恒通給其上下游客戶留下的深刻印象。中冶恒通的一位經銷商對本報記者表示，中冶恒通同一批產品有兩個甚至三、四個銷售團隊，互相壓價時有發(fā)生，不但降低了企業(yè)成本，還增加了銷售費用。

中冶恒通的實際生產還與客戶需要嚴重脫節(jié)，大量非計劃生產造成原料、資金、人力浪費。2009年，在現有庫存居高不下、下游需求萎縮之時，中冶恒通仍計劃投資70億元在河北樂亭建立一個500萬噸精品板材項目，該項目后來由于資金不到位夭折。

即使在最困難的時候，中冶恒通依然將大量工程外包給關聯(lián)公司，這些工程后來大多撂荒。2008年至2010年間，中冶恒通開始大量投入固定資產擴大產能至500萬噸，但實際產量與配套產能相差甚遠。據本報記者獲得數據，2009年和2010年，中冶恒通的實際產量分別為113萬噸、100萬噸。

由于盤根錯節(jié)的關聯(lián)交易，中冶恒通內部改革經常不了了之。例如，2008年3月，中冶恒通為拓展東北市場并創(chuàng)新鋼材銷售模式，與遼寧鋼材貿易公司萬雄集團簽訂產品分銷合同，但這一合同打破了中冶恒通原有依靠產品營銷獲取灰色收入的利益格局，導致執(zhí)行艱難。2010年8月，中冶恒通借助被另一家央企港中旅托管的機會，單方面廢除與萬雄集團的合同，導致萬雄起訴中冶恒通。

這場官司也直接導致了中冶恒通停產。萬雄集團起訴中冶恒通后，沈陽中院凍結了中冶恒通3056萬現金流，致使中冶恒通資金徹底斷裂，2010年底被迫全面停產。

誰來承擔虧損苦果?

停產半年多的一個直接后果是，中冶恒通4000多名職工被告知“公司無法恢復生產，解除勞動關系”，而中冶集團還在為兌現上市承諾甩手中冶恒通資產而發(fā)愁。

為了能在承諾期限內順利處置中冶恒通資產，2010年8月，在國資委的支持下，中冶集團與河北國豐鋼鐵大股東港中旅集團達成資產托管協(xié)議，約定由港中旅集團對中冶恒通進行托管。但三個月后，港中旅宣布退出托管。

知情人士告訴本報記者，港中旅集團是抱著“完善國豐鋼鐵熱軋產業(yè)鏈條”的目的來托管中冶恒通，并計劃分期投資40億元，其中，第一期投資15億元。但港中旅提出的重組條件是全資控股，并且辭退所有中層以上領導及部分員工。

雖然中冶集團隨后盡力滿足了港中旅提出的要求，但港中旅任命的管理層進入中冶恒通后，發(fā)現中冶恒通“債務龐雜，資產不符合法律程序，生產設備安排不合理”，果斷選擇退出。

盡管港中旅方面對本報記者表示，在短暫的托管中，港中旅方面沒有任何損失。但據本報記者調查了解，中冶恒通為國豐鋼鐵的下游核心客戶，國豐鋼鐵主要為中冶恒通提供加工鍍鋅板所需的卷板，2009年，中冶恒通是國豐鋼鐵第一大下游協(xié)議客戶，交易額超過10億元。

知情人士告訴本報記者，中冶恒通至今仍欠國豐鋼鐵數億元的貨款及保證金，這也是港中旅當初提出托管中冶恒通的主要原因。

此外，雖然中冶集團方面對記者表示，中冶恒通虧損與上市公司無關，將由集團公司承擔損失。但據本報記者了解，中冶恒通與中冶旗下上市公司鋅業(yè)股份存在數億元關聯(lián)交易。

港中旅退出后，2011年，中冶集團開始與河北鋼鐵集團洽談重組中冶恒通，并在內部提出，“在抓緊完善中冶恒通資產手續(xù)的基礎上，強力推進該企業(yè)與河北鋼鐵集團的聯(lián)合重組”。但河北鋼鐵集團方面回復本報記者，目前尚未決定是否重組中冶恒通。

來源：21世紀經濟報道