由于市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，本周鋼價(jià)礦價(jià)先跌后漲，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但是，由于鋼材庫(kù)存仍在高位運(yùn)行，而且鋼鐵需求漸入淡季，后市仍然不容樂觀。
　　
　　5月份的鋼鐵行業(yè)PMI細(xì)分指數(shù)的變化充分顯示，鋼鐵行業(yè)新訂單嚴(yán)重不足致使鋼鐵行業(yè)PMI讀數(shù)明顯偏低。而且，由于鋼價(jià)持續(xù)走弱，迫使鋼廠逐步加大停產(chǎn)檢修的力度，但是鋼廠生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整的節(jié)奏和力度仍顯不足，造成鋼廠的鋼材庫(kù)存明顯增加。在積極推進(jìn)鋼材去庫(kù)存化的同時(shí)，鋼廠盡可能壓低原材料庫(kù)存，減少原材料庫(kù)存對(duì)資金的占用。
　　
　　以Φ16-25mmHRB335螺紋鋼為例，沙鋼維持5月下旬出廠價(jià)不變，而中天和申特上調(diào)出廠價(jià)10元/噸(含稅價(jià))。雖然鋼價(jià)倒掛的情況仍然存在，但是見到市場(chǎng)信心略有好轉(zhuǎn)和鋼價(jià)出現(xiàn)回穩(wěn)跡象之后，鋼廠并沒有繼續(xù)下調(diào)螺紋鋼出廠價(jià)，鋼廠通過穩(wěn)中有升的出價(jià)策略進(jìn)行護(hù)盤的意圖明顯。
　　
　　盡管鋼市出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，然而我們注意到，5月份底以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼廠檢修計(jì)劃層出不窮。鋼廠停產(chǎn)檢修增多是鋼市回穩(wěn)的先決條件之一，但是由于鋼鐵需求在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢(shì)，即使鋼廠積極控制產(chǎn)量，我們認(rèn)為，鋼市也難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。
　　
　　行業(yè)估值：截至6月1日，鋼鐵板塊的整體市盈率(TTM)(剔除負(fù)值)達(dá)到22.6倍，高于2010年初以來(lái)的市盈率均值20.4倍，鋼鐵板塊整體市凈率(MRQ)達(dá)到1.07倍，低于2010年初以來(lái)的市凈率均值1.39倍，但市盈率和市凈率明顯低于歷史均值市盈率30.6倍和市凈率1.92倍。鋼鐵板塊市盈率估值在相對(duì)高位波動(dòng)。
　　
　　投資建議：5月份的國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)即將披露，重點(diǎn)關(guān)注中長(zhǎng)期新增貸款數(shù)據(jù)，以此來(lái)判斷國(guó)內(nèi)政策走向。然而海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)重重，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景疑云重重。
　　
　　市場(chǎng)對(duì)政策松動(dòng)的預(yù)期能否在短期內(nèi)兌現(xiàn)還要進(jìn)一步觀察。鋼鐵行業(yè)供過于求的狀況長(zhǎng)期存在，行業(yè)盈利狀況將長(zhǎng)期處于低位波動(dòng)。我們的投資建議依然是以穩(wěn)為主，寶鋼股份和大冶特鋼等行業(yè)龍頭具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：歐債危機(jī)此起彼伏，并且存在進(jìn)一步惡化的可能。鋼材等大宗商品價(jià)格走勢(shì)容易受到市場(chǎng)情緒面波動(dòng)的影響。內(nèi)部和外部需求同時(shí)放緩，鋼價(jià)回調(diào)的速度會(huì)加快，鋼材市場(chǎng)和鋼鐵板塊持續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。
　　
　　
　　來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)