西南煤海儲量全國第五、資源制約鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦占比高達75%。貴州煤炭資源儲量528億噸，2013年貴州煤炭產量1.9億噸，居全國第五和第四位。貴州省煤質較好，以無煙煤和煉焦煤為主。無煙煤和煉焦煤（焦煤、肥煤、氣煤、瘦煤）資源儲量占比61%和26%。受資源制約小煤礦多，占比高達75%。
 
　　資源整合最新目標：100家800處產量2.1億噸。貴州小礦多產量大，安全事故頻發(fā)，從2011年起對小礦進行大規(guī)模的整合，其目標不斷調整，2011資源整合目標100家產量2.1億噸，十二五規(guī)劃整合目標200家產量2.1億噸，2012年兼并重組目標100家1000處。2014年政府工作報告目標完成兼并重組煤礦800處。最終整合目標為100家800處產量2.1億噸。
 
　　貴州煤炭產量仍然維持較高增速。十二五期間煤炭產量增長主要在于新建煤礦投產。十一五結轉投產7365萬噸，十二五期間新建煤礦8730萬噸，釋放3170萬噸，十三五期間繼續(xù)釋放5560萬噸。我們預計，十二五后兩年煤炭產量仍然維持6-7%左右的增長，十三五前期將維持7%左右的增長。預計2013-2015年煤炭產量分別為1.9億噸、2億噸和2.1億噸，同比增長3.8%、5.8%和7.6%。
 
　　省內消費仍然高增長，調出量大幅提升。貴州省十二五規(guī)劃產量2.1億噸，其中自用煤炭1.7億噸，調出量0.4億噸。省內煤炭消費中以電力為主，占比接近60%。十二五貴州電力規(guī)劃到2015年，全省火電裝機3574萬千瓦，較2010年1753完千瓦增長104%，外送電1400萬千瓦，較2010年的900萬千瓦增長56%。我們測算：2014-2015年貴州省內煤炭消費量1.47億噸和1.64億噸，增速分別為8.9%和11.2%。2014-2015年煤炭調出量分別為0.52億噸和0.5億噸，遠遠高于十二五規(guī)劃的0.4億噸。。
 
　　綜合前面的論述，預計貴州省14-15年煤炭產量分別為2億噸和2.1億噸，同比增長5.8%和7.6%。省內14-15年煤炭消費量分別為1.5億噸和1.6億噸，同比增長8.9%和11.2%。貴州省14-15年煤炭調出量分別為0.52億噸和0.5億噸，同比增長-2.1%和-2.7%。

來源：招商證券